从赚29亿到亏18亿，赛力斯突然预亏，问界怎么了？

  赛力斯这份半年报预告，亏损的非常突然，打了所有人一个措手不及。

  7 月 12 日晚间，赛力斯发布 2026 年半年度业绩预告。公告显示，上半年归母净利润预计亏损 15 亿 - 18 亿元，而去年同期这个数字是盈利 29.41 亿元。短短一年，从净赚近 30 亿到巨亏超 15 亿，业绩画风急转直下。

  拆开来看，核心子公司问界汽车上半年归母亏损 10.5 亿 - 13 亿元，扣非亏损更是达到 17 亿 - 19.5 亿元。其中仅二季度单季，问界就亏掉了 19 亿 - 21.5 亿元。而今年一季度，赛力斯整体还盈利 7.54 亿元。

  换句话说，赛力斯相当于一个季度就把上半年的利润全部亏光，还倒贴了二十多亿。

  官方给出两大原因

  对于业绩由盈转亏，赛力斯在公告中给出了两点核心解释：

  第一，存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，导致生产成本增加。

  这一点并非空穴来风。2025年下半年起，碳酸锂价格从每吨 7.5 万元的低位持续反弹，到 2026 年年中已逼近 20 万元 / 吨，累计涨幅超 160%;车规级存储芯片的价格涨幅更为显著，单台高阶智驾车型仅芯片相关成本就较去年增加万元以上。赛力斯董事长张兴海此前也公开表示，问界单车制造成本较去年上升了 1.5 万 - 2 万元。

  第二，部分存量资产因为技术迭代、车型换代，适配性有限，公司调整了账面价值。

  这是智能电动车时代的普遍特征。燃油车时代，整车平台生命周期可达 5-8 年，模具、产线、零部件体系可长期复用;而智能电动车时代，智驾、座舱芯片、电子电气架构迭代周期大幅缩短，车企产品更新节奏越快，前期投入的产线、零部件库存、开发资产贬值速度就越快，换代窗口期的减值压力也会集中释放。

  为什么偏偏赛力斯波动这么大？

  全行业都面临成本上涨，为什么赛力斯的业绩波动格外大？原因更加残酷。

  首先，是“华为成本”的直接枷锁。问界车型的高智能化，建立在高额的华为供应链采购与技术合作费用之上。这种合作模式下，销量越高，华为相关的分成与采购支出就越大。当全行业面临原材料涨价时，这部分刚性成本几乎没有压缩空间，上游涨价的压力，大多只能由赛力斯自己消化。

  其次，价格战愈演愈烈。2026 年上半年，国内车市价格战非但没有停歇，反而愈演愈烈。一边是碳酸锂、芯片成本全线上涨，一边是终端售价不敢涨、甚至还要继续优惠让利。不少车企都陷入了 "销量增长但利润收窄" 的局面。

  上半年问界累计销量同比增长超 10%，但卖得越多，亏损缺口越大。到 6 月单月销量同比出现回落之后，规模效应边际减弱，固定成本分摊压力放大，亏损也随之集中显现。

  事实上，2026 年上半年，整个中国汽车产业都在经历 "成本上涨 + 价格内卷" 的双重挤压。

  广汽集团预告上半年亏损 40 亿 - 45 亿元，江淮汽车预亏约 7.4 亿元，多家主流车企均出现利润大幅下滑甚至亏损。行业平均利润率已跌至 3.2% 的低位，比很多制造业都要薄。

  真正的考验在下半年

  当然，现在就断言赛力斯 "不行了" 也为时尚早。

  公告里明确提到，公司现金储备充裕，资产负债结构稳健，持续经营的基础很扎实。结合一季报数据来看，赛力斯账面货币资金超 600 亿元，还远没到伤筋动骨的地步。问界在25万以上高端万市场的用户口碑、产品力，还有华为技术的持续加持，依然是它最核心的底气。

  汽车行业本来就是长周期赛道，有高光就有调整，有顺境就有爬坡。比起一时的盈亏数字，更重要的是能不能在周期里稳住节奏，把产品力、规模和经营效率平衡好。

  对于赛力斯是如此，对于当下的大多数中国车企，亦是如此。